La econom a dominicana se encuentra al borde del colapso. La pol tica econ mica ejecutada por Leonel Fern ndez en los ltimos meses ha desajustado las finanzas p blicas, obligando al Banco Central a vender una masiva cantidad de d lares para evitar la devaluaci n del peso. Asimismo, se observa un aumento de las tasas de inter s que tiende a deteriorar la calidad de la cartera de la banca, disminuyendo su nivel de solvencia. Todo esto complicado por la crisis financiera de Estados Unidos y el incremento del precio del petr leo.

Entre enero y mayo de este a o las autoridades gubernamentales desbordaron el gasto p blico a niveles alarmantes. Seg n informaciones oficiales, el gasto corriente se elev en 40% en los primeros meses del a o con relaci n al a o anterior, produciendo un significativo deterioro del saldo de las finanzas p blicas. El excesivo gasto en propaganda, en la nominilla CB, en subsidios a la electricidad, GLP y alimentos, y en nombramientos de dirigentes de la oposici n lleg a niveles que atentan contra la estabilidad macroecon mica.

El impacto del alocado gasto p blico sobre los precios fue inmediato. La tasa de inflaci n anualizada en base a la variaci n del ndice de precios al consumidor de marzo y abril se situ en 23.8%, sugiriendo que el exceso de gasto p blico ha estado traduci ndose en un acelerado proceso de reducci n del poder de compra de los consumidores dominicanos. A esta administraci n no le ha bastado reducir el poder adquisitivo mediante tres reformas tributarias, pues tambi n se ha empe ado en elevar todos los precios, en particular los de la canasta de bienes que representa la mayor parte del consumo de los m s pobres.

El aumento de los precios ha deteriorado la competitividad de los sectores productivos nacionales. Los mayores costos de producci n impiden que las exportaciones puedan aumentar y estimulan las importaciones de bienes sustitutos. Por ese motivo el balance de la cuenta corriente de la balanza de pagos pas de un super vit de US$1,047 millones en el 2004 a un d ficit de US$2,230 millones en el 2007. El abrupto descenso de la competitividad nacional se ha complicado por la recesi n en EEUU que tiende a reducir la demanda de los productos dominicanos y el aumento de los precios del petr leo que ha incrementado sustancialmente el valor de las importaciones.

Ante el deterioro de las cuentas externas, el Banco Central se vio obligado a vender reservas internacionales netas para evitar la devaluaci n del peso. Al igual que hicieron en los primeros meses del a o 2000, las autoridades monetarias vendieron en los primeros cinco meses del a o alrededor de US$281 millones de reservas internacionales, contrastando con el incremento de las reservas -por la suma de US$430 millones – que se registr en el mismo per odo en el a o 2007. Con esa venta de divisas se le quit presi n al mercado cambiario y se mantuvo relativamente estable la cotizaci n del peso con relaci n al d lar.

Lamentablemente, la experiencia internacional revela que ning n pa s ha logrado mantener estable la tasa de cambio vendiendo sus reservas internacionales. Chile, Inglaterra, M xico, Corea del Sur, Rusia, Brasil y Argentina son algunos casos de pa ses que fracasaron en el intento de estabilizar la tasa de cambio vendiendo las reservas internacionales al mismo tiempo que manten an un desajuste en la demanda agregada, tal como ocurre en la Rep blica Dominicana producto del excesivo gasto p blico.

El aumento de precios y de la tasa de cambio elevar la tasa de inter s nominal promedio en el sistema financiero nacional, pues de lo contrario la tasa de inter s real ser a negativa y se registrar a una fuerte salida de capitales. Ese incremento reducir la capacidad de los prestatarios de cumplir con sus compromisos financieros, repercutiendo negativamente sobre la calidad de la cartera de la banca. En consecuencia, es previsible que el desajuste macroecon mico creado por la pol tica econ mica de Leonel Fern ndez se traduzca en el deterioro de la solvencia de la banca dominicana. De esto se desprende una recomendaci n para los banqueros: mientras el gobierno actual no aplique una verdadera pol tica de austeridad del gasto p blico, aumenten el nivel de capital de sus bancos para minimizar la probabilidad de que se registre el colapso de alguna de las instituciones financieras de la Rep blica Dominicana.